水发燃气溢价收购胜动燃气：一场关联交易的并购盛宴？

元描述: 水发燃气以183.97%的溢价收购胜动燃气，引发市场热议。本文将深入剖析收购背后的动机、价格公允性以及关联交易的风险，并从专业角度解读水发燃气未来的发展方向。

引言：

近年来，随着能源结构调整和绿色低碳发展理念的深入人心，分布式能源产业迎来了发展的黄金时期。作为国内领先的燃气企业，水发燃气积极布局分布式能源领域，并于近期宣布以3.46亿元收购山东胜动燃气综合利用有限责任公司（简称“胜动燃气”）100%股权。此次收购以183.97%的溢价完成，并涉及关联交易，引发了市场广泛关注。

水发燃气的战略布局：分布式能源的“新蓝海”

分布式能源：水发燃气的战略方向

水发燃气近年来构建了城镇燃气、LNG 生产销售、高端装备制造、分布式能源四大业务板块。其中，分布式能源作为水发燃气的战略发展方向之一，扮演着至关重要的角色。

1. 政策利好：

国家高度重视分布式能源发展，出台了一系列政策措施，为行业发展提供了强有力支持。例如，《“十四五”可再生能源发展规划》明确提出，要大力发展分布式光伏和风电，以及生物质能、地热能等可再生能源。

2. 市场潜力：

分布式能源具有灵活高效、节能环保的特点，市场需求旺盛。随着能源消费结构调整和城市化进程加快，分布式能源将成为满足多元化能源需求的重要解决方案。

3. 水发燃气的优势：

水发燃气在城镇燃气、LNG 生产销售、高端装备制造等方面积累了丰富的经验和资源，为布局分布式能源业务奠定了坚实的基础。此次收购胜动燃气，将进一步完善水发燃气在分布式能源领域的布局，并为其开拓新的利润增长点。

胜动燃气：水发燃气布局分布式能源的“重要棋子”

胜动燃气：水发燃气的“重要棋子”

胜动燃气成立于2004年，是一家专注于可燃气体综合开发利用、综合能源服务的分布式能源综合服务商。目前，胜动燃气共运行各类发电站54座，机组总数量408台，装机总规模282.2MW，为客户提供稳定分布式电能服务。

1. 完善的业务体系：

胜动燃气拥有成熟的分布式能源项目开发、建设、运营一体化服务体系，具备丰富的项目经验和专业技术团队。

2. 稳定的盈利能力：

胜动燃气拥有中长期合同支持，发电量和收费均有保障，盈利能力较为稳定。

3. 协同效应：

水发燃气与胜动燃气的业务具有较强的协同效应，可以实现资源共享、优势互补，共同推动分布式能源业务发展。

溢价收购背后的逻辑：水发燃气的“算盘”

溢价收购：水发燃气的“算盘”

水发燃气以183.97%的溢价收购胜动燃气，引发了市场对收购价格公允性的质疑。那么，水发燃气为何愿意付出如此高的代价呢？

1. 收益法评估：

第三方评估机构中联评估采取收益法对胜动燃气进行评估，得出股东全部权益价值为3.46亿元。收益法评估主要考虑企业的未来盈利能力，而胜动燃气拥有稳定的客户群和中长期合同支持，未来盈利能力较为稳定，因此评估结果较高。

2. 战略价值：

胜动燃气是水发燃气布局分布式能源的重要棋子，能够快速提升其在该领域的市场份额和竞争力。

3. 业绩承诺：

胜动集团承诺，胜动燃气在2024年—2026年内实现的经审计的合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润分别不低于2647.27万元、2877.51万元和3049.59万元，累计承诺净利润不低于8574.37万元。水发燃气集团作为胜动集团的间接控股股东，同意对胜动集团的业绩补偿义务承担连带责任保证。

4. 风险控制：

虽然溢价收购存在一定风险，但水发燃气通过业绩承诺和连带责任保证，有效控制了收购风险。

关联交易：潜在风险与监管挑战

关联交易：潜在风险与监管挑战

此次收购涉及到关联交易，胜动集团的控股股东东营胜动股权投资合伙企业(有限合伙)是水发燃气持有29.9252%出资比例的联营企业，同时胜动合伙的执行事务合伙人为水发燃气集团。

1. 潜在风险：

关联交易可能存在利益输送、损害中小股东利益的风险。

2. 监管挑战：

监管部门需要加强对关联交易的监管，确保交易的公平和透明。

3. 水发燃气的应对：

水发燃气方面表示，本次关联交易系市场行为，遵循了公开、公平、公正的交易原则，且履行了必要的审批、决策以及回避表决程序。

水发燃气的未来：机遇与挑战并存

水发燃气的未来：机遇与挑战并存

水发燃气此次收购胜动燃气，是其布局分布式能源的重要一步，但也面临着挑战。

1. 市场竞争：

分布式能源市场竞争激烈，水发燃气需要不断提升技术创新能力、服务水平和市场拓展能力，才能在竞争中立于不败之地。

2. 政策风险：

政策变化可能会对分布式能源行业发展产生较大影响，水发燃气需要密切关注政策动态，及时调整发展战略。

3. 财务风险：

高溢价收购会增加水发燃气的财务负担，需要做好财务管理，确保资金链安全。

常见问题解答 (FAQ)

常见问题解答 (FAQ)

1. 水发燃气收购胜动燃气对投资者意味着什么？

投资者需要关注水发燃气收购胜动燃气后的整合效果，以及未来分布式能源业务的盈利能力。

2. 水发燃气如何应对关联交易的风险？

水发燃气已采取了必要的措施，包括业绩承诺和连带责任保证，以确保中小股东利益得到充分保护。

3. 水发燃气在分布式能源领域未来的发展方向如何？

水发燃气将继续深耕分布式能源领域，并积极探索新的业务模式和技术方向，例如与智慧城市建设相结合，提供综合能源服务。

4. 水发燃气的收购是否会推高行业竞争？

此次收购可能会加剧分布式能源行业的竞争，但也有利于推动行业发展。

5. 水发燃气的收购是否会对胜动燃气的员工产生影响？

水发燃气表示，收购完成后将保留胜动燃气的员工，并提供更好的发展机会。

6. 水发燃气的收购是否会对环境产生影响？

水发燃气承诺，将依法合规开展业务，并积极推动绿色发展，减少环境影响。

结论：

水发燃气收购胜动燃气，是其布局分布式能源的重要战略举措，但同时也面临着挑战。作为投资者，需要密切关注水发燃气未来在分布式能源领域的整合效果，以及公司的整体发展战略。水发燃气能否抓住机遇，实现可持续发展，值得我们拭目以待。